融盛策略齐鲁银行可转债转股提速：夯实资本实力，打开长期增长空间

“齐鲁转债”退出市场进入倒计时。7月22日晚间，齐鲁银行发布《关于实施“齐鲁转债”赎回暨摘牌的第七次提示性公告》再次提示投资者，截至当日收市后，距离2025年8月8日（“齐鲁转债”最后交易日）仅剩13个交易日，2025年8月8日为“齐鲁转债”最后一个交易日。

自齐鲁银行7月初正式宣布“齐鲁转债”触发强赎以来，“齐鲁转债”转股速度明显加快。作为补充核心一级资本的重要外源渠道，可转债转股将进一步夯实齐鲁银行的资本实力。

正股价格的节节攀升是促进可转债触发强赎条件、催化可转债转股的重要因素。今年以来，银行股的高股息和基本面稳定特性在震荡市中吸引力不减，板块整体涨势亮眼。作为一家扎根于山东省会城市的优质区域银行，齐鲁银行受到不少资金追捧，年初以来一度涨超20%。

今年一季度，齐鲁银行资产规模站上7000亿元台阶，良好的经营态势和发展潜力持续被市场看好。在不少机构人士看来，“齐鲁转债”强赎促转股后，该行资本充足率将在高基数基础上再有明显提升，有助于进一步打开长期增长空间。

“齐鲁转债”加速转股，资本实力再提升

7月5日，齐鲁银行发布公告称，因齐鲁银行股票自2025年6月3日至2025年7月4日期间，已有15个交易日收盘价不低于“齐鲁转债”当期转股价格（自2025年6月12日起转股价格由5.14元/股调整为5.00元/股）的130%（含130%），触发“齐鲁转债”的有条件赎回条款。

公开资料显示， “齐鲁转债”由齐鲁银行于2022年11月29日公开发行，共计8000万张，每张面值人民币100元，发行总额80亿元，同年12月19日起在上交所挂牌交易，自2023年6月5日起可转股。 “齐鲁转债”期限6年，票面利率为第一年0.20%、第二年0.40%、第三年1.00%、第四年1.60%、第五年2.40%、第六年3.00%。

齐鲁银行在公告中提示，投资者所持“齐鲁转债”除在规定时限内通过二级市场继续交易或按5.00元/股的转股价格进行转股外，仅能选择以100元/张的票面价格加当期应计利息（合计人民币100.7068元/张）被强制赎回。

截至7月4日收盘，“齐鲁转债”报129.888元/张；7月22日，“齐鲁转债”收于124.336元/张。若被强制赎回，可能面临较大投资损失。

可转债转股是银行补充核心一级资本的重要外源渠道。在业内人士看来，股价上行带来的强制赎回有助于促进转债提升转股率，一方面缓解银行到期偿付压力，另一方面能有效补充银行的核心一级资本，夯实资本实力，提升风险抵御和服务实体经济能力。

从年内多只因正股价格大涨而触发强赎的银行转债来看，最终转股率多达到99%以上。

根据齐鲁银行公告，截至今年6月30日，“齐鲁转债”的累计转股金额为26.61亿元，累计转股股数为5.07亿股，占“齐鲁转债”转股前该行已发行A股普通股股份总额的11.0587%。同期，“齐鲁转债”转股率约为33.26%，较一季度末的17.44%明显提升。

进入7月以来，触发强赎后的“齐鲁转债”转股明显提速。WIND数据显示，截至7月22日，“齐鲁转债”未转股余额降至20.27亿元，较6月末的53.39亿元大幅减少。以此计算，“齐鲁转债”的最新转股率已接近75%。

财报数据显示，截至2024年末和今年一季度末，齐鲁银行核心一级资本充足率分别为10.75%、10.25%，在可比同业中均处于靠前位置。据中泰证券静态测算，“齐鲁转债”转股后，齐鲁银行2025年核心一级资本充足率将达到11.62%，较2024年提升0.87个百分点，在较高的资本充足率基础上进一步提升，打开长期增长空间。

优质区域行潜质持续被看好，基本面有支撑

“山东省三大动能支撑全省信贷维持高增，齐鲁银行得益于区域beta和自身扩张，在过去十余年市占率稳步提升的基础上，转债转股进一步打开其长期增长空间。”中泰证券银行业分析师戴志锋在报告中表示，预计接下来齐鲁银行在当地的市占率还将进一步提升。

“齐鲁银行紧抓山东新旧动能转换政策，面对激烈的竞争环境，同时结合省内独特的强县域经济，大力发展县域金融，实现错位竞争。同时，该行不断发力科创金融，推动零售转型，持续优化资负结构，不良风险暴露充分且加快出清。”中泰证券维持了对齐鲁银行的“增持”评级，并预测该行2025年～2027年的PB分别为0.77倍、0.68倍、0.70倍，PE为5.60倍、5.11倍、4.69倍。

被机构持续看好的背后，是齐鲁银行交出的展现高质量发展信心与决心的答卷。从2024年年报和2025年一季报来看，面对复杂严峻的内外部环境，齐鲁银行仍展现出了较强的经营韧性，实现了规模、效益、质量的均衡提升。

2024年全年，齐鲁银行实现营业收入124.96亿元，同比增长4.55%；归母净利润49.86亿元，同比增长17.77%，增速在同业中排在前列。今年前3个月，齐鲁银行实现营业收入31.65亿元，同比增长4.72%；实现净利润13.64亿元，同比增长15.69%；基本每股收益0.26元，同比增长18.18%。

作为山东省头部城商行，齐鲁银行扎根山东，辐射天津、河南、河北等地，去年末分支机构已拓展至194家。数据证明，通过细化行业和区域授信政策指引，齐鲁银行在重点领域的信贷支持见力见效。

截至2024年末，齐鲁银行科技型企业贷款余额为347.04亿元，较上年末增长110.38亿元，增幅46.64%；绿色贷款余额321.83亿元，较上年末增加90.18亿元，增幅38.93%；普惠型小微企业贷款余额为747.04亿元，较上年末增长91.55亿元，增幅13.97%，继续保持山东省城商行首位。

稳步扩张的资产规模和持续改善的资产质量，使得齐鲁银行高质量发展的基础不断夯实。截至今年一季度末，齐鲁银行资产总额已突破7000亿元，达到7163.97亿元；同期，该行不良贷款率下降至1.17%，拨备覆盖率提升至324.06%，风险抵御能力进一步增强。

信达证券报告认为，齐鲁银行扩表动能较强，该行积极拓宽下沉市场，深耕县域，息差下行趋势下信贷需求持续增长支撑营收增速稳定，不良指标持续改善，资产质量稳健向好，预测该行2025～2027年归母净利润仍维持双位数高速增长，维持该行“增持”评级。

齐鲁银行综合实力的持续提升也得到越来越多的外部佐证——近期，国际权威财经媒体英国《银行家》杂志发布2025年“全球银行1000强”最新榜单，齐鲁银行再次入围TOP 300，位列第252名，较去年提升了23个名次。

全球银行1000强榜单是当今国际最权威的全球银行业排名之一，是全球银行综合实力的重要标尺。随着可转债转股陆续落地、资本实力再上台阶，齐鲁银行的信贷投放、业务拓展等都有望得到更坚实的支撑。

（本文仅供参考，不构成投资建议。）

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